老白干和聯(lián)想控股的婚姻 也許不是你想象的那樣

這幾天白酒圈突然被河北衡水老白干酒業(yè)股份有限公司(下稱老白干酒業(yè))擬全資收購(gòu)聯(lián)想控股(03396.HK)旗下豐聯(lián)酒業(yè)控股集團(tuán)有限公司(下稱豐聯(lián)酒業(yè))的消息刷了屏，老白干酒業(yè)3月18日發(fā)布的“重大資產(chǎn)重組停牌公告”表示，要以發(fā)行股份及現(xiàn)金方式100%收購(gòu)豐聯(lián)酒業(yè)資產(chǎn)。這一消息被廣泛解讀為聯(lián)想控股旗下酒業(yè)投資以“割肉”的方式黯然離場(chǎng)，其試圖以資本手段改造中國(guó)白酒行業(yè)的雄心也以失敗告終。

但事實(shí)似乎并非如此。

很快，豐聯(lián)酒業(yè)總裁湯捷在內(nèi)部高管群所發(fā)的微信被曝光。湯捷在微信表示，事情的真相絕非像老白干酒公告中所說(shuō)的那樣“100%被收購(gòu)”，而是股權(quán)置換式的戰(zhàn)略合作。如果重組成功，豐聯(lián)酒業(yè)將成為衡水老白干的第二大股東，第一大股東(的實(shí)際控制人)則是河北省國(guó)資委——這意味著，聯(lián)想控股非但沒(méi)有割肉退出白酒行業(yè)的意思，反而有可能借此躋身成為一家重量級(jí)的白酒上市公司的重要股東。

至此，這則消息變得越發(fā)耐人尋味。眾所周知，從2011年開(kāi)始聯(lián)想控股通過(guò)旗下的豐聯(lián)酒業(yè)先后將板城、武陵、孔府家和文王四家酒企收歸旗下。但這一系列收購(gòu)顯得有些時(shí)運(yùn)不濟(jì)，政策上突然出現(xiàn)的變數(shù)讓中國(guó)白酒市場(chǎng)急轉(zhuǎn)直下，這也讓意欲在白酒行業(yè)一展拳腳的豐聯(lián)酒業(yè)頗為尷尬，而“高位接盤(pán)”的帽子一戴就是5年有余。所以，當(dāng)老白干酒業(yè)的公告出來(lái)后，輿論想當(dāng)然地將其解讀為聯(lián)想控股割肉離場(chǎng)，似乎也在情理之中。

如果確實(shí)是聯(lián)想控股揮淚大甩賣(mài)，那么“外行干不了白酒“的論斷也就從此坐實(shí)了。然而，事情絕非這么簡(jiǎn)單。從常識(shí)來(lái)判斷，聯(lián)想控股沒(méi)理由在這個(gè)時(shí)候放棄旗下酒業(yè)投資。這兩年，白酒市場(chǎng)已有明顯的回暖跡象，而豐聯(lián)酒業(yè)旗下四家酒廠在聯(lián)想控股的改造之下，已經(jīng)出現(xiàn)了向上的苗頭，聯(lián)想控股2016年半年報(bào)顯示，豐聯(lián)酒業(yè)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。在就已經(jīng)見(jiàn)到曙光的時(shí)候，將自己好不容易養(yǎng)大的孩子拱手送人，看上去既不符合資本的邏輯，也不符合聯(lián)想控股自身的戰(zhàn)略布局——消費(fèi)升級(jí)一直是聯(lián)想控股極為看重的一個(gè)戰(zhàn)略焦點(diǎn)。

由此看來(lái)，聯(lián)想控股非但不想背投資酒業(yè)失敗這個(gè)鍋，而且此次與老白干的聯(lián)合背后，有可能是一盤(pán)很大的棋。

中國(guó)白酒行業(yè)是一個(gè)相對(duì)封閉的圈子，雖然其中有不少上市公司，甚至有茅臺(tái)這樣的”股王“，但其對(duì)資本的理解和駕馭卻是相對(duì)初級(jí)的，緣于此，其管理運(yùn)營(yíng)模式也始終難有突破。一言以蔽之，市場(chǎng)很大，但格局不大。這也可以解釋為什么中國(guó)有那么多著名的白酒品牌，并且擁有一個(gè)年銷(xiāo)售額超過(guò)5000億的巨大市場(chǎng)，卻始終沒(méi)有出現(xiàn)一家世界級(jí)的酒業(yè)公司。

國(guó)際上目前較為成功的兩種酒企發(fā)展路徑分別為拉菲模式與帝亞吉?dú)W(Diageo)模式，前者因?yàn)槔�菲葡萄酒的品質(zhì)而聲名在外——中國(guó)白酒企業(yè)即為這種模式，其核心戰(zhàn)略在于把單一的品牌做到極致，貴州茅臺(tái)、五糧液、洋河股份、瀘州老窖大體都是這樣的路線。但市值與影響力更大的帝亞吉?dú)W則采取另一種策略——作為市值近千億美元的全球最大洋酒公司，它更擅長(zhǎng)運(yùn)用資本的力量將產(chǎn)業(yè)做大。其運(yùn)作模式是，在擁有了一些比較著名的品牌之后，通過(guò)資本快速整合更多品牌，形成一個(gè)龐大的酒業(yè)集團(tuán)。例如那些我們耳熟能詳?shù)淖鹉岖@加、百利甚至水井坊，都是其旗下產(chǎn)業(yè)。這種模式對(duì)于內(nèi)部消除競(jìng)爭(zhēng)，擴(kuò)大客戶集聚面、打破地域壁壘都有極大的好處。

了解了這些，再回過(guò)頭來(lái)看老白干酒業(yè)和豐聯(lián)酒業(yè)的”緋聞“，也許就能嗅出一些不同尋常的味道。豐聯(lián)酒業(yè)雖然規(guī)模雖小，但與其他傳統(tǒng)酒企不同的是，它一出生就擁有資本的基因，其發(fā)展路徑也與帝亞吉?dú)W更為接近。老白干酒業(yè)作為一個(gè)類全國(guó)性品牌，在諸如安徽、山東和湖南這樣的白酒消費(fèi)大省影響力是偏弱的，如果和在這些市場(chǎng)已有一定基礎(chǔ)的豐聯(lián)酒業(yè)聯(lián)手，無(wú)疑勝算會(huì)大很多。

事實(shí)上，海外的紅酒和中國(guó)的白酒比較類似，這一類的消費(fèi)品他很難出現(xiàn)IT類消費(fèi)品那樣一家獨(dú)大的局面，因?yàn)榘拙谱鳛橐粋�(gè)感覺(jué)性的消費(fèi)品，客戶本身就是相對(duì)比較復(fù)雜的，具有很強(qiáng)的心理皈依，這就需要多品牌百家齊放，去不斷細(xì)分市場(chǎng)，才能使整個(gè)局面越做越好。目前看來(lái)，在消滅對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)特質(zhì)方面，中國(guó)白酒并沒(méi)有贏家。有業(yè)內(nèi)人士指出，如果能用資本融合的辦法，通過(guò)頂層設(shè)計(jì)把彼此凝結(jié)在一起，同時(shí)又以自己的獨(dú)立體進(jìn)行市場(chǎng)開(kāi)拓，實(shí)現(xiàn)資源共享和優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，將會(huì)是一個(gè)極具新意的玩法。

對(duì)于相對(duì)保守的白酒行業(yè)而言，老白干酒業(yè)和豐聯(lián)酒業(yè)正在進(jìn)行一場(chǎng)大膽的實(shí)驗(yàn)。有消息人士就認(rèn)為，如果能通過(guò)換種方式”釀酒“，走出一條白酒產(chǎn)業(yè)發(fā)展的新路，無(wú)論是這兩家公司，還是整個(gè)中國(guó)白酒行業(yè)都將獲益匪淺，屆時(shí)中國(guó)白酒業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局也將發(fā)生一次翻天覆地的變化。