啤酒巨頭業(yè)績大比拼：青啤、華潤向上 百威向下

在中國白酒耀眼的光芒之下，啤酒產(chǎn)業(yè)一直低調(diào)得有些過分。紅星資本局發(fā)現(xiàn)，其實龍頭啤酒公司的業(yè)績也挺好，比如青島啤酒(600600.SH)、華潤雪花等，就是其中的典型。

3月28日晚間，青島啤酒發(fā)布2020年度業(yè)績報告，全年實現(xiàn)營業(yè)收入277.6億元，同比略降0.8%;實現(xiàn)歸屬凈利潤22.01億元，同比大幅增長18.86%，其中扣非凈利潤增長34.79%，表現(xiàn)尤其亮眼。

3月29日，青島啤酒股價一路走高，收盤83.80元，上漲2.82%，總市值1143億元。

無獨有偶，前幾天華潤啤酒也公布了2020年業(yè)績，同樣十分樂觀;不過百威亞太業(yè)績繼續(xù)滑坡，在中國市場銷售有點慘。

青島啤酒創(chuàng)歷史最好業(yè)績

2020年業(yè)績不好怪新冠疫情，成為許多企業(yè)屢試不爽的“法寶”。但國產(chǎn)啤酒龍頭青島啤酒2020年仍然逆勢交出了一份不俗的成績單，其中凈利潤更是創(chuàng)下了歷史最好業(yè)績。

從業(yè)績披露的數(shù)據(jù)來看，2020年青島啤酒實現(xiàn)營收277.6億元，仍然保持了穩(wěn)定，但凈利潤大增幅長，說明已經(jīng)進入“量穩(wěn)價增”的局面，為提高盈利能力創(chuàng)造了條件。

青島啤酒創(chuàng)歷史最好業(yè)績

青島啤酒的業(yè)績表現(xiàn)遠優(yōu)于同行。2020年國內(nèi)啤酒行業(yè)確實受到疫情影響，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，全行業(yè)共實現(xiàn)啤酒產(chǎn)量3411萬千升，同比下降7.0%。

2020年青島啤酒加快了推出高附加值產(chǎn)品的速度，年內(nèi)開發(fā)并投放市場的青島啤酒“百年之旅”“琥珀拉格”等超高端新產(chǎn)品，符合市場消費升級潮流，也提升了產(chǎn)品形象和市場競爭力。“百年之旅”官方零售價289元/瓶，一時吸引了很多眼球，但象征和試水意味明顯，更多還靠“琥珀拉格”拉動銷售，價格在20-25元/瓶之間，與其他高端啤酒品牌差別不大。

報告期內(nèi)，公司主品牌青島啤酒共實現(xiàn)銷量387.9萬千升，其中“百年之旅”“琥珀拉格”“奧古特”“鴻運當(dāng)頭”“經(jīng)典1903”“純生啤酒”等高端產(chǎn)品共實現(xiàn)銷量179.2萬千升，保持了在國內(nèi)啤酒中高端產(chǎn)品市場的競爭優(yōu)勢，引領(lǐng)了消費結(jié)構(gòu)升級新趨勢下的高質(zhì)量發(fā)展。目前青島啤酒已經(jīng)形成9大系列、70多種產(chǎn)品，在中端、中高端及高端價格帶都有分布，可以滿足各消費層次消費者需求。

青島啤酒在年報中表示，堅定不移地全力推進實施高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略，充分發(fā)揮青島啤酒的品牌和品質(zhì)優(yōu)勢，多措并舉積極開拓國內(nèi)外產(chǎn)品市場，實現(xiàn)了利潤的逆勢增長。近年來，公司繼續(xù)深化實施“青島啤酒主品牌+嶗山啤酒第二品牌”的品牌戰(zhàn)略，推進創(chuàng)新驅(qū)動和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，不僅自身業(yè)績實現(xiàn)了快速增長，并引領(lǐng)中國啤酒行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

華潤啤酒“有限多元化” 或進軍白酒

在青島啤酒發(fā)年報的前幾天，另一家啤酒巨頭華潤啤酒(00291.HK)也公布了2020年業(yè)績，同樣十分樂觀。

華潤啤酒2020年實現(xiàn)營收314.48億元，同比減少5.2%;實現(xiàn)凈利潤20.94億元，同比增長59.6%。之所以華潤啤酒出現(xiàn)營收減少、凈利潤反而上升的情況，也是受高端化戰(zhàn)略的影響。2020年華潤啤酒次高檔及以上啤酒銷量達146萬千升，較2019年增長11.1%，帶動平均銷售價格上升。

華潤啤酒營收減少凈利上升

華潤啤酒以華潤雪花著稱，另外在2019年收購了喜力中國，形成“雪花+喜力”雙品牌戰(zhàn)略。

華潤啤酒CEO侯孝海在業(yè)績會上表示，2020年是華潤雪花啤酒決戰(zhàn)高端極其重要的一年，業(yè)績超出預(yù)期，將雪花推上了一個新的臺階。2021年的重點任務(wù)依然是決戰(zhàn)高端，在次高端上爭取更多的市場、更高的份額。

值得得注意的是，侯孝海表示，華潤啤酒在“十四五”期間的戰(zhàn)略將探索并聚焦、優(yōu)選有限多元化的產(chǎn)業(yè)和品類適當(dāng)進入，以充分釋放雪花啤酒的管理、品牌、渠道網(wǎng)絡(luò)能力，其中包括白酒產(chǎn)業(yè)的進入。

在此之前的3月10日，侯孝海率隊到山東省濰坊市考察，并與地方政府就景芝酒業(yè)的相關(guān)合作事宜進行了深入交流。此前景芝酒業(yè)已經(jīng)兩度謀劃上市受挫，這也被業(yè)內(nèi)解讀為華潤啤酒或曲線進入白酒行業(yè)。

此次發(fā)布會上侯孝海也對此進行了公開回應(yīng)，表示將優(yōu)選“有限多元化”的產(chǎn)業(yè)和品類適當(dāng)進入，這些產(chǎn)業(yè)或品類包括白酒、低酒精度的預(yù)調(diào)酒和果味酒等領(lǐng)域。他表示，大體來說，標(biāo)準是該品類在網(wǎng)絡(luò)、產(chǎn)品屬性等方面和啤酒相近;同時只是實驗性進入，逐步發(fā)展新的能力，需要一定時間的積累。此外，選擇有限多元化布局，還要對雪花啤酒目前的渠道網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)生重要的支持和聚合能力。

百威亞太掉隊明顯

更早些時候，百威亞太(01876.HK)也公布了2020年財報，全年百威亞太錄得收入55.88億美元，同比下滑12.4%;毛利為29.07億美元，同比降14.4%;凈利為5.57億美元，同比大幅下滑42.76%。

百威亞太是全球啤酒巨頭百威英博整合亞太市場業(yè)務(wù)之后而設(shè)立的子公司，主要包括中國、印度、韓國、日本及越南等市場。

百威亞太表示，疫情影響導(dǎo)致公司在各個市場的業(yè)務(wù)表現(xiàn)參差不齊，但泛亞平臺保持穩(wěn)健。2020財年百威亞太在中國市場的收入下跌11%。雖然第四季度百威亞太在中國市場銷量、收入有所回升，但與上年同期相比仍處下跌狀態(tài)。

百威亞太負責(zé)運營亞太地區(qū)超過50個啤酒品牌，包括百威、時代、科羅娜，以及福佳、凱獅、哈爾濱啤酒等。多年來，百威啤酒在中國高端啤酒市場一枝獨秀，60%以上銷量在夜場。但受疫情影響，夜場渠道遭遇重創(chuàng)，因此百威業(yè)績受到的影響也更大。

經(jīng)過多年競爭后，中國啤酒行業(yè)已經(jīng)從群雄混戰(zhàn)進入到華潤雪花、青島啤酒、百威英博、燕京啤酒(000729)、嘉士伯五強爭霸的格局。截至目前，燕京啤酒、重慶啤酒(600132.SH)、珠江啤酒仍未公布2020年年報，其中重慶啤酒已歸于嘉士伯旗下。

如今，百威啤酒正面對強力挑戰(zhàn)，其競爭壓力不容小覷。據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院報告顯示，近年來，我國內(nèi)資啤酒品牌紛紛通過調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，發(fā)力中高端產(chǎn)品，青島啤酒、華潤雪花、珠江啤酒等均在中高端市場占有一席之地，并對百威市場份額進行了擠壓和蠶食。

招商證券在《中國啤酒行業(yè)深度報告》中提出，靠低價搶量的策略已經(jīng)難以支撐，包括青島啤酒在內(nèi)的企業(yè)紛紛弱化了對銷量增長的訴求，并在考核指標(biāo)中加大了對利潤方面的關(guān)注。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示，青島啤酒、華潤雪花的業(yè)績和利潤增長在意料之中。隨著啤酒消費高端化不斷夯實以及發(fā)力，高端產(chǎn)品的占比在持續(xù)提升，整體的業(yè)績和利潤也是比較亮麗的。但是現(xiàn)在又面臨新的問題，如果3年后高端市場也進入一個瓶頸期，或者說固化期之后，這些企業(yè)的增長路徑以及增長的方向在哪里?這也需要思考。