酒企競爭開始內(nèi)卷化 座次排序生變

2021年上半年，白酒行業(yè)交出一份漂亮的答卷。

在去年基數(shù)較低的基本面上，大部分酒企都實現(xiàn)了營收凈利兩位數(shù)增長，甚至有酒企實現(xiàn)了三位數(shù)增幅。

白酒行業(yè)在持續(xù)進(jìn)行著強分化，酒企之間的競爭也開始內(nèi)卷化，銷售費用持續(xù)攀升，強弱酒企數(shù)據(jù)對比差距凸顯。

延續(xù)強分化格局，探花座花或生變

從19家上市白酒企業(yè)上半年財報來看，在延續(xù)了行業(yè)強分化格局的同時有細(xì)微的調(diào)整。

按營收排序：左，去年年終排名;右，2021上半年排名

茅臺、五糧液、洋河股份、山西汾酒、瀘州老窖依然屬于白酒第一梯隊，牢牢占據(jù)前五把交椅。

具體來看，以營收來看，這五家酒企都保持了兩位數(shù)及以上增長。從凈利潤增幅來看，茅臺創(chuàng)近年新低，僅為9.08%，也由此引發(fā)了茅臺股價震蕩。

無獨有偶，這兩年正在調(diào)整的洋河凈利潤也表現(xiàn)不佳，僅增長4.82%，這為競爭激烈的白酒探花之爭再添一絲懸念。

近兩年洋河與瀘州老窖的白酒老三競爭戰(zhàn)沸沸揚揚，現(xiàn)在還要加上異軍突起的山西汾酒，其上半年營收增長75.51%，凈利潤增長117.54%，創(chuàng)下歷史新高。

去年，瀘州老窖還穩(wěn)壓山西汾酒一頭，而在今年上半年，座次已有調(diào)整跡象，汾酒的營收規(guī)模已超越瀘州老窖，凈利潤則輸瀘州老窖一籌，但老窖的凈利潤比汾酒僅多不到7億元，雙方較量處于膠著期。

這也令人格外期待今年的年終成績單，白酒老三究竟花落誰家。

從白酒二、三梯隊來看，經(jīng)歷了換東家一事，ST舍得以黑馬姿態(tài)躍然而起，踩在了口子窖之上。老白干酒的排名則比去年有所滑落，凈利潤增幅僅為6.10%。

金種子酒與皇臺酒業(yè)則實力勢底。尤其是皇臺酒業(yè)，在控股股東盛達(dá)集團(tuán)的幫助下恢復(fù)上市剛半年，凈利潤再度虧損，有業(yè)內(nèi)人士甚至用“積重難返”來形容這家酒企。但這絲毫無損皇臺酒業(yè)在二級市場的歡迎程度，上半年多次漲停。

銷售費用攀升，酒企競爭內(nèi)卷

再來看整體的業(yè)績表現(xiàn)，除了吊車尾的金種子酒和皇臺酒業(yè)，其它酒企的都實現(xiàn)了上漲，其中不乏高增長。

上半年白酒企業(yè)一覽表(按營收降度排列)

舍得、水井坊、酒鬼酒營收凈利潤都實現(xiàn)了三位數(shù)的增幅;汾酒、青青稞酒的凈利潤增長也達(dá)到3位數(shù)。

從經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額這一數(shù)據(jù)也不難看出，今年酒企普遍業(yè)績向好。

五糧液經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額實現(xiàn)了6倍以上增長;舍得酒業(yè)則更為突出，增長1518.37%。

在這一項上，古井貢酒和伊力特則實現(xiàn)了負(fù)增長，同比下滑80%以上。

白酒營銷專家肖竹青對記者表示，負(fù)增長有可能是賒銷或是承兌匯票，強勢酒企一般不會采取上述結(jié)算方式，從中也能看出酒企強弱對比，這也是白酒行業(yè)強分化的一種體現(xiàn)。

從具體經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，目前依然處于高端酒快速增長的行情，擁有大單品的高端白酒企業(yè)穩(wěn)字當(dāng)頭。

白酒企業(yè)增長途徑主要有兩個方式，一是高端擴(kuò)容，二是省外擴(kuò)展，二者必居其一。這也與酒企不遺余力的推動高端化、全國化戰(zhàn)略相吻合。

值得注意的是，白酒企業(yè)普遍增長的業(yè)績基礎(chǔ)上，銷售費用也在不斷攀升。

數(shù)據(jù)顯示，銷售費用同比在50%以上的就有山西汾酒、今世緣、水井坊、酒鬼酒、伊力特、金徽酒。

銷售費用同比下降的只有迎駕貢酒和青青稞酒，但這兩家的下降主要原因是按新收入準(zhǔn)則運費計入營業(yè)成本所致，酒企競爭內(nèi)卷化

總體而言，除了茅臺、五糧液、洋河，基本上大多酒企的銷售費用都占據(jù)整體營業(yè)收入10%-30%之間。

肖竹青認(rèn)為，業(yè)績與高營銷的增長都有前提，即建立在去年基數(shù)低的基礎(chǔ)上;另外，白酒行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入存量競爭，酒企間競爭也陷入內(nèi)卷化，以前婚宴用酒買二送一，現(xiàn)在已經(jīng)演變至買一送一，不促不銷，甚至有安徽酒企需要倒貼錢給經(jīng)銷商做陳列，不跟進(jìn)就沒市場，競爭壓力非常大。

白酒行業(yè)分析師蔡學(xué)飛對記者表示，過去的一年，在資本的助推下，白酒企業(yè)正在大步實現(xiàn)對外擴(kuò)張。洋河依托高端夢之藍(lán)30%的占比，已經(jīng)實現(xiàn)省外市場銷售占比過半，牛欄山甚至已經(jīng)擁有10億級市場3個，億級市場22個，全國化勢不可擋。除了洋河、牛欄山等明星酒企之外，舍得、水井坊、酒鬼、古井、汾酒、今世緣等，無不是次輪全國化擴(kuò)張的受益者，其企業(yè)銷售費用與增幅占持續(xù)高位也側(cè)面證明這一擴(kuò)張趨勢。