釀酒行業(yè):白酒板塊波動加大 建議關(guān)注食品類公司

本周行業(yè)觀點：基于行業(yè)基本面和估值水平，維持行業(yè)“推薦”評級。本周白酒板塊，舍得酒業(yè)年報業(yè)績低于預(yù)期，業(yè)績明顯差于水井坊、山西汾酒等次高端競爭對手，2018年白酒板塊波動率會加大，建議關(guān)注動銷較好、庫存合理、業(yè)績確定性強的龍頭，推薦貴州茅臺、五糧液、山西汾酒、水井坊。大眾品板塊，安井食品公司營收遙遙領(lǐng)先，行業(yè)內(nèi)缺乏競爭對手，2018年產(chǎn)能釋放疊加新品放量，公司營收高增長可期待;絕味食品為加盟為主市占率第一的休閑鹵制品龍頭，2018年內(nèi)生外延增長可期;桃李面包為短保面包龍頭，區(qū)域擴張不斷推進(jìn)，產(chǎn)能布局不斷完善;洽洽食品業(yè)績逐季改善，新品藍(lán)袋和每日堅果放量，2018年業(yè)績有望改善，估值較低;涪陵榨菜一季度業(yè)績大幅增長，傳統(tǒng)榨菜量價齊升，脆口新品受益消費升級增長較快，泡菜業(yè)務(wù)空間大;好想你規(guī)模效應(yīng)+錯位競爭，公司業(yè)績持續(xù)向好;隨著市場風(fēng)格的轉(zhuǎn)變，市場對小食品公司的關(guān)注度上升，估值穩(wěn)步提升，建議關(guān)注市場空間大、競爭格局好、業(yè)績改善、估值合理子行業(yè)龍頭公司，推薦安井食品、絕味食品、桃李面包、涪陵榨菜、洽洽食品、好想你。

上周市場回顧：食品飲料指數(shù)下跌1.08%，跑贏上證綜指1.69個百分點，跑贏滬深300指數(shù)1.77百分點，板塊日均成交額126.38億元。食品飲料子行業(yè)中啤酒、食品綜合上漲幅度最大，分別上漲2.00%、1.89%。從估值來看，食品飲料板塊市盈率(TTM)為33.03，同期上證綜指和滬深300市盈率分別為14.62和13.42。

行業(yè)重點數(shù)據(jù)：白酒行業(yè)，4月20日，飛天茅臺(53度)500ml、五糧液(52度)500ml、洋河夢之藍(lán)(M3)(52度)500ml和瀘州老窖(52度)500ml的最新零售價格分別為1499元/瓶、1099元/瓶、519元/瓶和278元/瓶;乳品行業(yè)，國內(nèi)生鮮乳價格為3.46元/公斤，同比下降1.40%，環(huán)比上漲0.29%，價格保持穩(wěn)定。3月生豬存欄量為35,805萬頭，同比下降0.41%，仔豬、生豬和豬肉4月20日的最新價格分別為25.06元/千克、10.20元/千克和17.46元/千克，同比下降50.31%、35.61%和28.21%，環(huán)比變化-2.94%、-2.30%和-4.38%。

行業(yè)重點推薦：安井食品：行業(yè)龍頭表現(xiàn)優(yōu)異，2018年高速增長可期;絕味食品：休閑鹵制品龍頭，內(nèi)生外延增長可期;桃李面包：量價齊升穩(wěn)步增長，全國擴張繼續(xù)推進(jìn);涪陵榨菜：傳統(tǒng)榨菜持續(xù)增長，脆口符合健康消費趨勢;洽洽食品：業(yè)績逐季改善，新品藍(lán)袋和每日堅果放量;好想你：規(guī)模效應(yīng)+錯位競爭，公司業(yè)績持續(xù)向好;山西汾酒：引入戰(zhàn)投華潤，全國推進(jìn)可期;水井坊：區(qū)域擴張穩(wěn)步推進(jìn);貴州茅臺：系列酒高增長;五糧液：管理層務(wù)實進(jìn)取，順價促進(jìn)正循環(huán)。

風(fēng)險提示：食品安全事故，推薦公司業(yè)績不達(dá)預(yù)期，宏觀經(jīng)濟低迷。