三線酒企業(yè)績平平 北向資金開始“戒酒”

白酒企業(yè)陸續(xù)披露2020年業(yè)績預(yù)告，水井坊成為目前唯一一家凈利潤下降的酒企，迎駕貢酒預(yù)計凈利潤實(shí)現(xiàn)個位數(shù)增長。近期，有跡象顯示北向資金似乎在“戒酒”。

三線酒企業(yè)績亮點(diǎn)不多

1月26日晚間，水井坊發(fā)布公告，預(yù)計2020年度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入同比減少約5.33億元，同比下降約15%;歸母凈利潤同比減少約9496萬元，同比下降約11%;扣非后歸母利潤同比將減少約7950萬元，同比下降約10%。

在白酒產(chǎn)量方面，公司預(yù)計整體銷售量同比減少約5645千升，同比下降約42%，其中，中高檔酒銷售量與上年同期相比減少約979千升，同比下降約11%，低檔酒(基酒)銷售量與上年同期相比減少約4666千升，同比減少約100%。

對于業(yè)績下滑的原因，水井坊解釋稱，2020年上半年，新冠肺炎疫情導(dǎo)致的保持社交距離、聚會和宴席的管控，給高度依賴聚集型社交消費(fèi)的白酒行業(yè)帶來較大影響，使白酒消費(fèi)需求減少;加之公司為保證市場健康可持續(xù)發(fā)展，總體以消化庫存為主，使得公司2020年上半年市場銷售受到較大影響。下半年，隨著疫情防控形勢的好轉(zhuǎn)，加之社會庫存的補(bǔ)充，公司收入與利潤均實(shí)現(xiàn)同比雙位數(shù)增長。但就全年整體而言，公司業(yè)績?nèi)猿霈F(xiàn)一定下滑。

不過，水井坊業(yè)績表現(xiàn)仍好于市場預(yù)期。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，此前180天內(nèi)13家預(yù)測機(jī)構(gòu)給予水井坊的EPS一致預(yù)測為1.39元，對應(yīng)歸母凈利潤約6.8億元，同比減少17.62%;參考業(yè)績預(yù)測，2020年水井坊預(yù)計實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤7.3億元，同比下降11%，降幅小于預(yù)期。

然而，水井坊仍是當(dāng)下已經(jīng)披露業(yè)績預(yù)告的白酒股中，唯一一家凈利潤下滑的酒企。截至26日最新收盤，水井坊報收86.4元，跌6.2%，總市值422億元。

同時，迎駕貢酒也發(fā)布了業(yè)績預(yù)測，預(yù)計2020年度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤約9.3億-9.8億元，同比將最多增加4652萬元，同比最高增長5%;扣非后歸母凈利潤約8.8億-9.2億元，同比最高增長5%。

公司表示，2020年度凈利潤增加的主要原因系公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，中高檔白酒占比提高所致。

迎駕貢酒業(yè)績基本符合市場預(yù)期，根據(jù)預(yù)告其每股收益為1.16元，與Wind近180天內(nèi)2家預(yù)測機(jī)構(gòu)一致預(yù)測相符。截至最新收盤，迎駕貢酒總市值263億元。

白酒飛漲帶火張坤基金

1月26日，白酒板塊整體下挫，Wind白酒指數(shù)下跌4.31%;個股層面，僅有洋河股份和瀘州老窖兩只股飄紅，金徽酒、青青稞酒、老白干酒等個股則跌超6%。

北向資金似乎在“戒酒”。數(shù)據(jù)顯示，1月26日，北向資金全天實(shí)際凈賣出35.41億元，這是2021年開年以來，繼1月5日之后北向資金再度大幅出逃。其中，五糧液凈賣出185億元，貴州茅臺凈賣出110億元，在個股中排位居前。

而就在前一天，白酒板塊剛剛實(shí)現(xiàn)一波猛漲，當(dāng)日白酒指數(shù)跳高5.39%，貴州茅臺也創(chuàng)下新高。

白酒板塊乘風(fēng)破浪也帶火了易方達(dá)明星基金經(jīng)理張坤，他管理的易方達(dá)藍(lán)籌精選因重倉白酒而單日凈值暴漲5個點(diǎn)。由此，“世界三大知名酒莊：羅曼尼康帝、拉菲、易方達(dá)”成為熱梗，“坤坤勇敢飛，ikun永相隨，坤坤不老，藍(lán)籌到老”等調(diào)侃圖片也在微博上刷屏，甚至出現(xiàn)了“愛坤護(hù)坤”的全球后援會。

張坤經(jīng)常被稱為“公募一哥”，是目前市場上最受關(guān)注的基金經(jīng)理之一。剛剛披露的四季報顯示，張坤目前在管基金規(guī)模達(dá)到1255億元，是公募基金史上第一位在管主動權(quán)益類基金超千億元的基金經(jīng)理。

張坤管理的基金對白酒股情有獨(dú)鐘。以易方達(dá)藍(lán)籌精選為例，截至四季度末，前十大持倉占比達(dá)到77.89%。易方達(dá)中小盤也是如此，貴州茅臺、洋河股份、瀘州老窖、五糧液持倉占比均超9%。截至去年底，張坤所在的易方達(dá)基金前十大重倉股中，白酒股也占據(jù)了半壁江山。

對于明星基金經(jīng)理受追捧的現(xiàn)象，工銀瑞信基金FOF投資部表示，基民由于缺乏必要選基知識和甄別能力，跟風(fēng)買基、追逐明星成為必然，但是，極致的業(yè)績往往隱含極致的偏離風(fēng)險，跟風(fēng)買基往往造成產(chǎn)品與自身風(fēng)險容忍度不匹配、與現(xiàn)金流需求不匹配等一連串問題。

盈米基金研究院院長楊媛春也提醒，明星基金經(jīng)理現(xiàn)象要辯證看待。她表示，業(yè)績好是成為明星基金經(jīng)理的必要但不充分條件，而且每個基金經(jīng)理都有能力邊界，每個策略都有容量邊界。從歷史來看，當(dāng)績優(yōu)基金經(jīng)理受到市場明星般追捧的時候，往往也是資產(chǎn)價格高點(diǎn)的時候。即使這個基金經(jīng)理長期能持續(xù)創(chuàng)造超額收益，又有多少追捧式買入的投資者能持有到最后呢?