茅臺、五糧液業(yè)績高增長 中高端酒企競爭加劇

4月27日晚，五糧液(000858，SZ)發(fā)布2017年報和2018年一季報。2017年，五糧液營收為301.87億元，凈利為96.74億元;今年一季度營收為138.98億元，凈利為49.71億元。同日，貴州茅臺(600519，SH)發(fā)布一季報，營收與凈利再度同比增長逾三成。

水井坊(600779，SH)于4月28日上午召開2017年報及2018年一季報業(yè)績交流會�？偨�(jīng)理范祥福在會上表示，公司業(yè)績向好主要得益于高端及次高端產(chǎn)品銷售增長。但其坦言，由于次高端價格帶競爭者眾，公司對未來增長持審慎態(tài)度，將2018年銷售收入目標(biāo)定位在增長40%左右。

業(yè)績增速高于行業(yè)平均水平

去年以來，國內(nèi)知名酒企繼續(xù)延續(xù)增長趨勢。國聯(lián)證券研報稱，龍頭白酒企業(yè)一季報延續(xù)高成長性，重點次高端酒企的利潤增速則保持在60%以上。

五糧液2017年實現(xiàn)的營收與凈利分別為301.87億元和96.74億元，相較上年同期分別增長22.99%和42.58%。今年一季度，五糧液實現(xiàn)的營收與凈利分別為138.98億元和49.71億元，分別同比增長36.8%和38.35%，凈利潤一項更超過去年全年凈利的一半。

五糧液表示，將在2018年力爭實現(xiàn)營業(yè)總收入26%的增長，這意味著五糧液今年全年的營收目標(biāo)約為380億元。

除業(yè)績喜人外，一直呼吁價值回歸的五糧液市值從2016年底的1309億元上升至去年底的3032億元，增幅一度達(dá)131.67%。

貴州茅臺的一季報顯示，公司實現(xiàn)總營收183.95億元，同比增長32.21%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤85.07億元，同比增長38.93%。

數(shù)據(jù)顯示，今年1~3月，飲料制造行業(yè)平均營業(yè)收入增長率為17.19%，平均凈利潤增長率為37.77%。茅臺、五糧液營收與凈利增幅跑贏行業(yè)平均數(shù)，一線龍頭酒企繼續(xù)發(fā)揮引領(lǐng)行業(yè)增長的作用。

海通證券食品飲料分析師翟時尹認(rèn)為，除茅臺、五糧液、瀘州老窖等一線酒企一季度有明顯增長外，今世緣(603369，SH)、酒鬼酒(000799，SZ)這些二線品種的一季度表現(xiàn)亦超預(yù)期。這一方面是由于春節(jié)期間的旺盛需求，另一方面也與下游經(jīng)銷商信心較強有關(guān)。

中高端酒企競爭加劇

同為高端白酒代表的水井坊，最新發(fā)布的年報和一季報也顯示，業(yè)績延續(xù)了高增長態(tài)勢。

2017年，水井坊實現(xiàn)營收20.48億元，同比增長74.13%;實現(xiàn)凈利潤3.35億元，同比增長49.24%;營收和凈利潤均取得水井坊歷史最好成績。而2018年一季度，公司實現(xiàn)營收7.48億元，凈利潤達(dá)1.55億元，同比分別增長87.73%和68.01%。

在水井坊業(yè)績交流會上，范祥福表示，水井坊今年一季度銷售收入上漲逾八成，既有春節(jié)時間較往年靠后，致廠家放量歸于今年一季度的因素，同時，水井坊于2017年12月進(jìn)行了一次提價，提價時廠家將一些老貨提交給市場，亦會對對應(yīng)季度的業(yè)績造成一定影響。

除開節(jié)假日因素等影響酒企業(yè)績外，茅臺、五糧液及以中高端產(chǎn)品為主打的水井坊等企業(yè)延續(xù)高增長，進(jìn)一步說明了此輪白酒復(fù)蘇主要是由高端及次高端產(chǎn)品帶動的特征。

范祥福介紹稱，在2017年，公司300元~600元中高端價格帶產(chǎn)品銷量增長較快，高端產(chǎn)品典藏及菁翠的銷量是上年同期的3.7倍。但范祥福坦言，兩產(chǎn)品的高成長性與其上市較晚、基數(shù)較低有關(guān)。

值得注意的是，由于高端市場被茅臺、五糧液等老牌霸主“霸占”，次高端市場增速最快、份額廣闊且尚未一家獨大，該價格段已成為競爭最為激烈的“戰(zhàn)場”。

范祥福透露，水井坊2018年的銷售收入增長目標(biāo)為40%，即28.68億元。當(dāng)被問及為何2017年銷售增速達(dá)74%，今年一季度增速逾80%的情況下，反而下調(diào)業(yè)績預(yù)期時，范祥福對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，公司預(yù)計今年中高端板塊將實現(xiàn)25%~30%的增長，但隨著茅臺、五糧液、劍南春、郎酒等有更多新品加入300元~600元價格帶，競爭將更嚴(yán)峻，因此公司作出了更審慎的盈利預(yù)測。