景芝酒業(yè)放棄獨立IPO 聯(lián)姻今世緣實現(xiàn)“全國化”

10月15日晚間，伴隨著今世緣的一紙公告，山東景芝酒業(yè)一夜間實現(xiàn)了“全國化”。

根據(jù)今世緣發(fā)布的公告顯示，10月15日，公司與景芝酒業(yè)現(xiàn)有大股東安丘眾人興酒商貿(mào)合伙企業(yè)(有限合伙)”(以下簡稱“眾人興酒”)就收購其持有的景芝酒業(yè)股份事宜簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，眾人興酒同意并積極協(xié)助今世緣收購景芝酒業(yè)34%—49%股份事宜。

根據(jù)今世緣的公告，此次收購采用現(xiàn)金支付的方式，分兩種支付形式：一是當期收購、當期付款，按照每股6.9元支付;二是當期收購、三年后付款，該方式尚需委托中介機構(gòu)審計，并根據(jù)審計結(jié)果規(guī)劃未來三年業(yè)績目標，三年后根據(jù)第三年業(yè)績實現(xiàn)情況按15倍PE計算股份轉(zhuǎn)讓價格(對于審計后出現(xiàn)的或有負債，由此用本支付方式的股東承擔)。收購中，如涉及需要收購眾人興酒持有的景芝酒業(yè)股份，只允許眾人興酒采用第二種支付方式。

今世緣在公告中表示，公司與有關(guān)各方正按照相關(guān)規(guī)定推進本次現(xiàn)金收購資產(chǎn)涉及的各項工作，加快盡職調(diào)查、審計等工作進度，并就本次交易方案細節(jié)和交易協(xié)議條款等事項進行進一步的溝通協(xié)商。本次交易方案尚需進一步協(xié)商，并履行必要的內(nèi)外部相關(guān)決策、審批程序，交易尚存在不確定性。

值得注意的是，作為山東省白酒龍頭企業(yè)的景芝酒業(yè)，其承擔著振興魯酒的責任。事實上，公司也一直在為獨立上市做努力。如今，其放棄獨立上市，遠嫁今世緣，這段姻緣的背后，景芝酒業(yè)是否有難言之隱?此次牽手今世緣，對景芝酒業(yè)來說，是否是一段美好姻緣的開始呢?

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放棄獨立上市背后

股權(quán)結(jié)構(gòu)是絆腳石

單獨上市或許是每家企業(yè)的第一選擇，但是要想實現(xiàn)上市夢想，首要前提是企業(yè)符合IPO的要求。對于景芝酒業(yè)來說，本報記者之前得到的消息是，公司要單獨IPO。從公司過去一年的動作來看，其確實是在為上市做準備。

2017年11月13日，安丘眾人興酒成立。11月17日，安丘眾人興酒股東又迎來4個新的合伙人：安丘一方興酒商貿(mào)合伙企業(yè)、安丘二立興酒商貿(mào)合伙企業(yè)、安丘三陽興酒商貿(mào)合伙企業(yè)、安丘四喜興酒商貿(mào)合伙企業(yè)。

據(jù)記者了解，眾人興酒的股東包括景芝酒業(yè)的部分高管、經(jīng)銷商等。通過成立眾人興酒，景芝酒業(yè)的股權(quán)機構(gòu)進行了一次重構(gòu)。

據(jù)了解，山東景芝酒業(yè)股份有限公司現(xiàn)總股本為11328萬股。第一大股東安丘眾人興酒商貿(mào)合伙企業(yè)(有限合伙)持有5300萬股，占總股本的46.78%;國有股2280.1萬股(其中山東景芝集團有限公司持有2021.5萬股)，占總股本的20.13%;內(nèi)部職工股2922.075萬股，占總股本的25.8%;社會法人股825.825萬股，占總股本的7.29%。

值得一提的是，公司IPO對股東數(shù)量有一定的要求，而景芝酒業(yè)的股東數(shù)量明顯不符合上市相關(guān)規(guī)定，其如果單獨IPO，未來在股權(quán)結(jié)構(gòu)方面公司仍要進行重構(gòu)，這對于景芝酒業(yè)來說，需要付出時間成本，而面對競爭格局日益激烈的白酒市場，等待IPO還是采用其他途徑實現(xiàn)企業(yè)的融資及發(fā)展，成為管理層考慮的問題。

據(jù)一位接近景芝酒業(yè)的事情人士對記者表示，景芝酒業(yè)對自己單獨IPO存在的問題十分清楚，如果單獨IPO，公司的股權(quán)架構(gòu)還要進一步的重構(gòu)。而在選擇今世緣之前，景芝酒業(yè)與臨省的多家區(qū)域性白酒上市公司也有接觸，最終選擇了今世緣。

“與今世緣達成戰(zhàn)略協(xié)議，也是最近幾個月的事情，景芝酒業(yè)走這一步對公司未來發(fā)展有利。”景芝酒業(yè)總經(jīng)理來安貴接受記者采訪時如此表示。

在他看來，今世緣作為一家上市公司，其不僅擁有資金實力，同時，在企業(yè)管理、市場營銷、技術(shù)、人才、品牌方面都會給景芝酒業(yè)很大的幫助。

收購景芝酒業(yè)，今世緣也做出承諾，在本次資產(chǎn)收購重大事項完成后，對景芝酒業(yè)在品牌、營銷、管理、人才、資金等方面給予支持，共同做強做大景芝酒業(yè)。

景芝酒業(yè)

一夜實現(xiàn)“全國化”

眾所周知，山東是釀酒大省，也是白酒消費大省，在全國占有重要位置。但是，在當前山東市場上，洋河突破了30億元，夢之藍系列產(chǎn)品銷量大幅增長，瀘州老窖的窖齡、特曲深耕多年，也產(chǎn)生了較大的突破，習酒更是實現(xiàn)了200%的增長，這其實為魯酒企業(yè)提供了一個對標參考，魯酒的壓力主要來自次高端壓力與渠道壓力，競爭環(huán)境日趨激烈與嚴峻。

在景芝酒業(yè)相關(guān)負責人看來，景芝酒業(yè)一直承擔打造百億級企業(yè)和引領(lǐng)魯酒高質(zhì)量發(fā)展使命，以振興魯酒為己任，進行了許多嘗試和探索，創(chuàng)造了發(fā)展中的景芝速度。但山東市場一直疲于應(yīng)對“內(nèi)耗式”競爭，并遭受眾多全國名酒不斷大力下沉的擠壓，市場需要投入大量資金支撐。

面對如此嚴峻的形式，景芝酒業(yè)做出了以股權(quán)引進戰(zhàn)略投資者的策略，直接向上市公司融資，為公司帶來持續(xù)資金支持，成為景芝酒業(yè)突破發(fā)展瓶頸的有效路徑。

“今世緣作為國有相對控股的白酒前十位上市公司，雙方合作為景芝帶來資金的同時，其上市公司的管理理念、人才、渠道共享等優(yōu)勢資源將注入景芝酒業(yè)，這無疑成為景芝混合所有制改革進程中邁出去的強有力步伐，在行業(yè)混改史上具有創(chuàng)造性與突破性意義。”景芝酒業(yè)相關(guān)人員表示，公司將借鑒今世緣•國緣次高端產(chǎn)品運作經(jīng)驗，進一步打造“一品景芝”高端產(chǎn)品，提升一品景芝高端品牌培育及影響力，鞏固景芝酒業(yè)在魯酒的龍頭地位，在振興魯酒的道路上更好發(fā)揮引領(lǐng)作用。

香頌資本執(zhí)行董事沈萌接受記者采訪時表示，在國內(nèi)白酒頭部企業(yè)加速擴張的背景下，其他酒企的生存空間萎縮，特別是一些地方品牌的壓力變大，區(qū)域酒企聯(lián)合則是抱團取暖。

同樣，在山東溫河王酒業(yè)集團總經(jīng)理肖竹青看來，中國酒業(yè)全國市場品牌格局基本固化：茅臺五糧液洋河瀘州老窖，其他區(qū)域品牌想建設(shè)全國化品牌已經(jīng)沒有機會。

事實上，伴隨著今世緣的一紙公告，景芝酒業(yè)走進全國媒體的關(guān)注視野，從品牌效應(yīng)來看，與今世緣聯(lián)姻，也讓景芝酒業(yè)的身份不再僅僅是魯酒。