瀘州老窖按下“暫停鍵” 旗下產(chǎn)品大面積停貨

淡季停貨已成名酒企的常規(guī)操作，這次是瀘州老窖。7月30日到8月2日，短短4天時間內(nèi)，瀘州老窖下發(fā)多份通知對旗下核心單品進行停貨。​

具體如下：

7月30日，瀘州老窖國窖酒類銷售股份有限公司下發(fā)通知稱，決定即日起停止接收國窖1573訂單及暫停國窖1573貨物的供應(yīng)。

7月31日，瀘州老窖窖齡酒類銷售股份有限公司下發(fā)通知稱，決定即日起停止接收百年瀘州老窖窖齡酒30年、60年、90年系列產(chǎn)品訂單及貨物的供應(yīng)。

7月31日，瀘州老窖特曲酒類銷售股份有限公司下發(fā)通知稱，決定即日起停止接收瀘州老窖特曲系列產(chǎn)品訂單，并暫停瀘州老窖特曲系列產(chǎn)品貨物的供應(yīng)。

8月2日，瀘州老窖懷舊酒類營銷有限公司下發(fā)通知稱，即日起，停止接收瀘州老窖特曲60版系列產(chǎn)品訂單及暫停瀘州老窖特曲60版系列產(chǎn)品貨物的供應(yīng)。

通過上述可以看出，瀘州老窖此輪大面積停貨的產(chǎn)品，既有高端核心大單品國窖1573，又涉及以瀘州老窖特曲、百年瀘州老窖窖齡酒等為代表的中端酒主力。淡季停貨行為雖然已是白酒酒企的慣用打法，但一連多款產(chǎn)品集中停貨的情況并不多見。

針對瀘州老窖本輪停貨，業(yè)內(nèi)人士表示，今年上半年瀘州老窖保持著良好的增長勢頭，即將披露的中報業(yè)績也有望超出市場預(yù)期，這是瀘州老窖集中停貨的底氣所在。另一方面，此時停貨也能進一步降低渠道庫存，保證價格堅挺，并為接下來的中秋、國慶雙節(jié)旺季蓄力。同時，可以預(yù)測的是，瀘州老窖下半年將會迎來一波漲價動作。

德邦證券研報也認為，在中秋國慶雙節(jié)來臨前，瀘州老窖在全國范圍內(nèi)通過全線停貨鞏固前期渠道調(diào)整的成果，為雙節(jié)的量價齊升奠定基礎(chǔ)。中長期來看，瀘州老窖的銷售費用率仍存較大優(yōu)化空間，在短期渠道調(diào)整之后，國窖1573長期量價良性循環(huán)可期，實現(xiàn)由渠道推動轉(zhuǎn)向品牌驅(qū)動的轉(zhuǎn)移。

財報顯示，瀘州老窖中高端白酒貢獻了公司的大部分營收。瀘州老窖2020年營收為166.5億，而以國窖1573、瀘州老窖特曲、百年瀘州老窖窖齡酒為代表的中高端白酒實現(xiàn)營收為142.3億，占總營收比重已高達85.49%。

作為白酒千元價格帶的標桿產(chǎn)品，國窖1573自2019年躋身百億大單品后，一直保持著穩(wěn)健的增長勢頭。即便是在疫情沖擊下的2020年，國窖1573依舊實現(xiàn)了同比20%以上的增幅。今年一季度國窖1573延續(xù)了高質(zhì)量增長，增速繼續(xù)領(lǐng)跑高端酒。

據(jù)渠道調(diào)研反饋，國窖1573目前的批價穩(wěn)定在910元左右，在渠道提前回款背景之下，價格稍有回落，但仍有順價收益，后續(xù)隨著雙節(jié)前控貨挺價的穩(wěn)步推進，國窖1573批價有望逐步回升。德邦證券也認為，2021年以來，瀘州老窖通過嚴格管控渠道分配、主動收縮渠道返利、調(diào)整部分地區(qū)渠道結(jié)構(gòu)實現(xiàn)國窖1573的順價，今年或是國窖1573成功實現(xiàn)順價的元年。

眾所周知，瀘州老窖有著完整的產(chǎn)品線與全國性市場布局，未來的發(fā)展是值得期待的，但是目前擠壓態(tài)勢下實現(xiàn)業(yè)績的快速發(fā)展，等于進行大量區(qū)域酒企市場的收割，這對于瀘州老窖的營銷能力與團隊執(zhí)行能力也提出了很高的要求。

根據(jù)國窖1573披露的“十四五”目標規(guī)劃顯示，在規(guī)模上，國窖1573明確了“新百億”目標，即：2022年要實現(xiàn)200億+;2025年要突破300億+。在品牌上，國窖1573要堅持“濃香國酒”的品牌定位，并圍繞“穩(wěn)質(zhì)量、升品牌、提價格、擴規(guī)模、增利潤”這五個方面來強化這一品牌定位。

華創(chuàng)證券研報指出，目前高端白酒在需求端的穩(wěn)定性、利潤貢獻、現(xiàn)金流支撐等方面優(yōu)勢盡顯。同時，國窖1573終端需求恢復(fù)良好增長。預(yù)計未來高端酒在量價方面，均能保持相對較快的增速，短期來看，升級趨勢仍在演繹，價格帶持續(xù)擴容，頭部品牌均將持續(xù)受益，茅臺價格維持高位，瀘州老窖高端產(chǎn)品價格仍有向上空間。